Биржевой Татарстан: как «Казаньоргсинтез» обогнал нефтяников по росту рыночных котировок

Хочешь стать миллионером? Стань татарским акционером!

Мы продолжаем делать обзор по ведущим предприятиям республики, чьи акции обращаются на ММВБ (Московской международной валютной бирже). Кстати, прошлый обзор вы можете прочитать здесь. Двигало нами несколько соображений. Во-первых, эти предприятия являются самыми прозрачными — таковы требования к публичным компаниям, обращающимся на бирже. А значит, бухгалтерская и другие отчетности доступны в «горячем» виде. Политика открытости данных предприятий позволяет увидеть и текущие производственные показатели. А это удобно для более или менее оперативного и общего взгляда на то, что происходит сейчас в нашей промышленности. Во-вторых, бухгалтерская отчетность или производственные показатели — это, конечно, хорошо, но есть еще и оценка со стороны инвесторов. Цена акции компании на фондовом рынке тоже несет в себе значительную информационную нагрузку. И чтобы там ни говорили о неразвитости нашего фондового рынка в целом или о неразвитости рынка акций той или иной компании — все равно оценка эта чрезвычайно любопытна, ведь в конце концов, на этом делают деньги, а, значит, это серьезная вещь.

В наш обзор вошли шесть республиканских компаний, акции которых торгуются на бирже ММВБ/РТС:

• ПАО «Татнефть им. В.Д. Шашина» (TATN),
• ПАО «Нижнекамскнефтехим» (NKNC),
• ПАО «КАМАЗ» (KMAZ),
• ПАО «Таттелеком» (TTLK),
• ПАО «Казаньоргсинтез» (KZOS),
• ПАО «Нижнекамскшина» (NKSH).

Суммарная капитализация данных компаний на 5 апреля 2017 года равна 1,011 трлн руб.

Если посмотреть на прирост рыночных котировок с января 2015 года по сегодняшний день, то можно заметить по ряду предприятий просто выдающуюся доходность за эти 2 года и 3 месяца. Так что девиз «Покупай татарстанское!» в случае с покупкой акций как никогда уместен.

Эти предприятия не только достойно представляют нашу республику на биржевом рынке акций, но и занимают ведущую роль в экономике Татарстана.

К примеру, их суммарная выручка по итогам 2012 года достигла 767 млрд рублей, что составляет 54% от всего объема промышленного производства Татарстана. Так что выборка для наблюдения за всей промышленностью Татарстана получилась представительная.

2016 год — пора восстановления

Если говорить в общих чертах за всю промышленность Татарстана, то 2016 год для нее стал годом роста — с начала года был хороший старт и постепенное наращивание оборотов. Да, рост не такой уж и большой, но все же, если вспомнить катастрофическое начало года, когда резко упали нефтяные цены, то спасибо и на этом. За 12 месяцев 2016-го по отношению к такому же периоду прошлого года индекс промышленного производства Татарстана вырос на 3,6%. Это при том, что в целом по России индекс промышленного производства за 12 месяцев 2016 года вырос всего лишь на 1,1%.

Даже низкие цены на нефть (с учетом их ужасно низкого уровня в январе 2016-го) не смогли остановить ее рост: средняя цена на нефть российского сорта Urals за 2016 год снизилась на 18,2% и составила $41,9 за баррель. Напомним, в 2015 году средняя цена на нефть сорта Urals составляла $51,23 за баррель. Это снижение мировых цен на нефть было лишь частично компенсировано девальвацией: средний номинальный курс доллара США за 2016 год вырос на 10,3% по отношению к показателю 2015 года и составил 66,9 рубля. По евро рост почти такой же (+9,8%).

Если падают долларовые цены на нефть, а девальвация не компенсирует должным образом падения, то как реагируют экспортеры, чтобы закрыть падение выручки? Ответ прост: они стараются по возможности максимально нарастить физические объемы производства (добычи). Для нефтяников спасительным инструментом выступило «стахановское» увеличение добычи нефти. В химическом производстве Татарстана объемы выросли на 2,8%, но здесь, кроме роста физических объемов, следует учесть большой внутренний рост цен на продукцию химического производства. Одной из главных причин роста химической отрасли, как и в прошлом году, остается фактор импортозамещения. В текущем году сохраняется глубокий спад импорта химической продукции, что позволило расширить внутренний рынок для отечественных производителей. При этом внутренний спрос в некоторых секторах рынка химической продукции увеличился, хотя ситуация в экономике России остается сложной.

Краткие финансово-производственные итоги работы ведущих предприятий Татарстана за 12 месяцев 2016 года

• «Татнефть»
  

Заметно улучшить итоговый результат удалось за счет балансировки по статьям «прочие доходы» и «прочие расходы». Отрицательное сальдо прочих расходов и доходов сократилось на 8,6 млрд рублей до 6 млрд рублей

Расходы, связанные с поиском, разведкой и оценкой полезных ископаемых выросли в 1,8 раза, до 125,2 млн рублей. Доходы от участия в других организациях выросли на 885 млн рублей до 1,593 млрд рублей.

Долгосрочные обязательства компании с начала года сократились на 6% и по состоянию на 1 января 2017 года составили 41 млрд рублей. Краткосрочные обязательства составили 62,9 млрд рублей (рост на 26%).

Компания ПАО «Татнефть» планирует сохранить текущую дивидендную политику и выплачивать 30% от своей чистой прибыли по РСБУ.

По «Татнефти»: за 12 месяцев 2016 года добыто 28,7 млн тонн нефти (+5,3% к 2015 г., +1,4 млн тонн). Этот дополнительный объем в 1,4 млн тонн — огромная цифра. Если оценивать его в мировых ценах, то это около $430 млн или 28,8 млрд руб. дополнительной добавленной стоимости.

С начала 2016 года комплексом нефтеперерабатывающих и нефтехимических заводов «ТАНЕКО» переработано 9,5 млн тонн сырья (+2,1% к аналогичному периоду прошлого года).

С начала 2016 года произведено 9,1 млн тонн нефтепродуктов (+2,2% к аналогичному периоду прошлого года).

Международное рейтинговое агентство Fitch 20 октября 2016 улучшило долгосрочный и краткосрочный рейтинги дефолта эмитента (РДЭ) ПАО «Татнефть» на уровне «BBB-» (инвестиционный класс, достаточный уровень кредитоспособности). Прогноз изменен с негативного на стабильный.

Котировки обыкновенных акций ПАО «Татнефть» на ММВБ на 05.04.2017 составили 365,60 руб., увеличившись с начала 2015 года на 59%. Рыночная капитализация компании на 4 апреля 2017 года равна 767,66 млрд руб.

• «Нижнекамскнефтехим»
  

Детально итоги работы предприятия за 2016 год наше издание уже рассматривало. Так что ограничимся лишь основными цифрами.

Прибыль предприятия от продаж продукции собственного производства составила 22,3 млрд рублей — на 18,3% меньше аналогичного показателя 2015 года. Виной тому возросшая себестоимость закупаемого сырья (продукты нефтепереработки, газообразное сырье: пропан, бутан и этан). А внутренние цены на закупаемое сырье привязаны к мировым нефтяным ценам. Средняя цена Brent в четвертом квартале выросла и составила $50,9 за баррель — на 10,7% больше, чем годом ранее.

Компания в 5,4 раза увеличила доходы от участия в других организациях — до 376 млн рублей, на 40% — проценты к получению, до 1,3 млрд рублей, и вдвое сократила проценты за обслуживание долга — до 155 млн рублей. По итогам отчетного периода компания отразила положительное сальдо прочих доходов/расходов в размере 7,9 млрд руб. Среди прочего по данной статье компания отражает свою выгоду от компенсации последствий «налогового маневра».

Прибыль до налогообложения в итоге снизилась на 5,6% — до 26,6 млрд рублей.

Наблюдается существенное внутригодовое замедление темпов роста выручки (5,2% по итогам первого квартала, 7,0% по итогам полугодия, 3,4% по итогам третьего квартала, 1,9% по всему 2016 году). Укрепление рубля во втором полугодии постепенно снизило положительное влияние девальвационного фактора в структуре получаемых компанией доходов.

На 1 января 2017 года долгосрочные обязательства компании составили 2,7 млрд рублей, что на 17% больше по сравнению с концом 2015 года. Краткосрочные обязательства также увеличились на 29%, до 17,3 млрд рублей.

«Нижнекамскнефтехим» в октябре завершил капитальный ремонт на заводе дивинила и углеводородного сырья и на заводе пластиков. Плановый капремонт на заводе пластиков был рассчитан на то, чтобы перейти на более долгий срок межремонтного пробега оборудования, чтобы работы выполнять только раз в 4 года.

20 августа в Нижнекамске ПАО «Нижнекамскнефтехим» официально запустило в работу после модернизации установку по производству линейных альфа-олефинов (ЛАО). Мощность установки составит 37,5 тыс. тонн продукции в год. «Нижнекамскнефтехим» является единственным в Российской Федерации производителем альфа-олефинов.

ПАО «Нижнекамскнефтехим», оплатившее рекордные дивиденды в 2016 году, отказался от их выплаты в 2017 году из-за планов построить этиленовый комплекс стоимостью около $7,8 млрд, который позволит втрое увеличить объем производства этиленов. Мощность этиленового комплекса составит 1,2 млн тонн в год. Строительство первой очереди мощностью 600 тыс. тонн в год начнется в июне 2017 года. Первую очередь планируется запустить в 2020 году, вторая очередь может быть построена к 2025 году.

Котировки обыкновенных акций ПАО «Нижнекамскнефтехим» на ММВБ на 05.04.2017 составили 58,80 руб., увеличившись с начала 2015 года почти в три раза! Рыночная капитализация компании на 4 апреля 2017 года равна 91,52 млрд руб.

• КАМАЗ
  

Финансово-производственные показатели стали гораздо лучше, по сравнению с тяжелым 2015 годом. Коммерческие расходы компании выросли на 24% и составили 4,1 млрд рублей. Управленческие расходы увеличились на 5% — до 5,5 млрд рублей. При этом доходы от госсубсидий выросли на 81%, с 10,1 млрд руб в 2015 до 18,4 млрд руб в 2016 году.

Валовая прибыль выросла в 2,7 раза до 10,9 млрд руб. Прибыль от продаж составила 1,7 млрд руб. ( при убытке от продаж за 2015 год в размере 4,1 млрд руб.)

По итогам работы в прошлом году КАМАЗ перевыполнил бизнес-план, реализовав 34,4 тысячи грузовых автомобилей, что на 16% больше по сравнению с 2015 годом. При этом 28,2 тысячи автомобилей реализовано на внутреннем рынке, 6,2 тысячи автомобилей поставлено на экспорт.

Такое существенное увеличение продаж, выручки и прибыли на внутреннем рынке объясняется ориентацией потребителей на импортозамещение вследствие высоких цен на импортные автомобили из-за девальвации.

Котировки обыкновенных акций ПАО «КАМАЗ» на ММВБ на 05.04.2017 составили 58,6 руб., увеличившись с начала 2015 года в 2,2 раза! Рыночная капитализация компании на 4 апреля 2017 года равна 41,51 млрд руб.

• «Казаньоргсинтез»
  

Валовая прибыль выросла на 3,69 млрд рублей, или 13%, до 32,1 млрд рублей.
Операционная прибыль завода увеличилась на 7,6%, или 1,88 млрд рублей, до 26,5 млрд рублей по итогам 2016 года.

Физические объемы выпускаемой продукции выросли. В течение 9 месяцев «Казаньоргсинтез» в полной мере обеспечивался основным газовым сырьем, в результате чего на 101,4% выполнил план завод этилена. К уровню 9 месяцев 2015 года объем выпуска этой продукции составил 102,3%. План по производству полиэтилена высокого и низкого давления выполнен на 101,2%, соотношение к уровню производства 9 месяцев предыдущего года составило 101,5%.

План по производству поликарбонатов за 9 месяцев выполнен на 106,9%, относительно аналогичного периода предыдущего года рост составил 111,3%.

Кроме роста физических объемов, следует учесть большой внутренний рост цен на продукцию химического производства. Одной из главных причин роста химической отрасли, как и в прошлом году, остается фактор импортозамещения.

В текущем году сохраняется глубокий спад импорта химической продукции, что позволило расширить внутренний рынок для отечественных производителей. При этом внутренний спрос в некоторых секторах рынка химической продукции увеличился, хотя ситуация в экономике России остается сложной.

Котировки обыкновенных акций ПАО «Казаньоргсинтез» на ММВБ на 05.04.2017 составили 62,10 руб., увеличившись с начала 2015 года в 4,4 раза! Рыночная капитализация компании на 4 апреля 2017 года равна 106,75 млрд руб.

• «Нижнекамскшина»
  

Валовая прибыль выросла на 42 млн рублей до 1,2 млрд рублей. Управленческие расходы предприятия увеличились на 44 млн рублей, или 7%, до 669 млн рублей. Прибыль от продаж снизилась на 2 млн рублей до 562,5 млн рублей по итогам 2016 года. Проценты к уплате удвоились до 103 млн рублей. Отрицательное сальдо прочих расходов и доходов увеличилось на 49 млн рублей до 363 млн рублей.

Прошедший 2016 год стал четвертым подряд годом кризиса для российского рынка шин. Сократившись в 2013 г. с 60 млн до 58,4 млн ед., потребление шин в России в 2014 г. снизилось до 55,3 млн единиц, в 2015 г. — до 45,8 млн, а в 2016 г. — до 43 млн (данные Russian Automotive Market Research). К снижению спроса на шины привел кризис на автомобильном рынке, полагают аналитики IndexBox Russia: за 2013—2016 годы продажи новых легковых авто сократились в два раза — с 2,77 до 1,43 млн штук (данные Ассоциации европейского бизнеса).

Котировки обыкновенных акций ПАО «Нижнекамскшины» на ММВБ на 05.04.2017 составили 11,35 руб., увеличившись с начала 2015 года на 8%. Рыночная капитализация компании на 4 апреля 2017 года равна 0,73 млрд руб.

• «Таттелеком»
  

На стабилизацию финансовых показателей компании играет, в первую очередь, ставка на увеличение абонентской базы и диверсификацию оказываемых услуг.

«Таттелеком» является крупнейшим в Татарстане оператором связи по предоставлению ключевых/базовых услуг: интернет, проводной телефонии, телевидения, а с 2014 года и мобильной связи под брендом «Летай». В 2016 году стартовало предложение «Ultra-ТВ» со 150 цифровыми каналами без дополнительной цифровой приставки. Помимо модернизации существующих сетей (обновления сетей кабелей) продолжалось развитие по строительству базовых станций по всему Татарстану, обеспечивающих тем самым большую часть республики качественным 4G (LTE) покрытием.

Котировки обыкновенных акций ПАО «Таттелеком» на ММВБ на 05.04.2017 составили 0,16 руб., увеличившись с начала 2015 года на 14,3%. Рыночная капитализация компании на 4 апреля 2017 года равна 3,39 млрд руб.