«Таттелеком» нарушит «правило 30%» ради инвестиций в село

Впервые за 10 лет

Накануне ОАО «Таттелеком» опубликовал решение прошедшего 13 марта совета директоров — утвердить распределение чистой прибыли по результатам 2014 года.

На выплату дивидендов предлагается направить 104,22 млн рублей из общей чистой прибыли 771,24 млн рублей, или примерно 13,5%. В предыдущие годы «Таттелеком» стабильно выделял на дивиденды 30% чистой прибыли. Отметим, что в республике взято за правило, что госкомпании выделяют основному акционеру именно такой процент. В этом году ТТК решил отойти от этого правила.

Последний раз «Таттелеком» выделил на дивиденды меньшую долю только в 2005 году, то есть 10 лет назад. Тогда акционером досталось 19,6% чистой прибыли. Тем временем по итогам 2014 года в денежном выражении размер дивидендов может упасть в два раза, составив 104 млн рублей.

В распоряжении ОАО «Таттелеком» на развитие и обеспечение текущей деятельности совет директоров предложил оставить 647,116 млн рублей. Эта сумма может быть направлена на развитие ЗАО «Смартс-Казань» (мобильный оператор «Летай»), 100% которого «Таттелеком» купил в середине 2013 года.

«Таттелеком» планирует составить конкуренцию «большой тройке» мобильных операторов, но для этого «Летай» требует расширения зоны покрытия и, соответственно, вложений.

Также возможно, что «Таттелеком» в условиях экономического кризиса пытается сохранить денежные активы на случай потенциальных финансовых сложностей. Такая теория, однако, не подтверждается текущим финансовым результатом компании: в 2014 году она увеличила чистую прибыль на 4% — с 742 млн руб. в 2013 году.

Деньги оставили на село

В «Таттелекоме» прокомментировали газете «Реальное время» уменьшение выплат по дивидендам:

«На сегодня компания «Таттелеком» не испытывает существенных затруднений в условиях ухудшения ситуации на кредитном рынке, имеет сбалансированный по срокам погашения набор кредитов и не имеет необходимости в привлечении акционеров для обслуживания долга компании. Величина дивидендов, утвержденная советом директоров «Таттелекома» на собрании акционеров, принята с учетом реализуемой в 2015 году инвестиционной программы, нацеленной на ускоренное развитие современных сетей связи для реального повышения уровня жизни в малых населенных пунктах региона».

Растет быстрее рынка

Эксперты «Реального времени» прокомментировали изменение дивидендной политики:

Тимур Нигматуллин — финансовый аналитик ИХ «ФИНАМ»:

— На текущий момент «Таттелеком» еще не представил МСФО отчетность за весь 2014 год. Однако, есть данные МСФО за 1-е полугодие ушедшего года. В целом компания за отчетный период показала хорошие финансовые и операционные результаты. Так, совокупная выручка за полугодие прибавила 3,2% г/г, что немного выше среднерыночных показателей. При этом компания достаточно жестко контролирует расходы, что способствовало сохранению рентабельности на уровне операционной прибыли в 14%. Количество абонентов ШПД у «Таттелекома» последние несколько лет также росло существенно быстрее среднерыночных показателей.

Что касается причин снижения дивидендных выплат по отношению к чистой прибыли в 2014 году, то для этого есть ряд причин. Например, на дивидендной политике, очевидно, должно было сказаться приобретение предположительно операционно убыточной компании сотовой связи «СМАРТС-Казань», которая для развития нуждается в активном строительстве новых базовых станций мобильной связи. Также на выплаты однозначно повлияли и достаточно высокие CAPEX в рамках программы подключения малонаселенных пунктов к ВОЛС. Судя по всему, на все вышеописанные цели мог быть направлен почти весь операционный поток оператора.

В целом, «Таттелеком» остается достаточно конкурентоспособным, диверсифицированным и быстрорастущим (по среднеотраслевым меркам) оператором. Компания активно ищет новые точки роста и реинвестирует прибыль в развитие. На мой взгляд, в текущих условиях маловероятно, что компания будет продана крупному федеральному оператору. Скорее, можно предположить дальнейшее самостоятельное развитие.

«Пока предпосылок к продаже ТТК не видим»

Денис Кусков — руководитель ИАА TelecomDaily:

— «Таттелеком» — компания, достаточно серьезно работающая на рынке РТ. Сейчас непростое время для всех отраслей. Причин к снижению дивидендов компанией «Таттелеком» может быть несколько. Это может быть непонимание перспектив развития в условиях экономического кризиса. Время, когда дорогостоящим становится запуск инфраструктурных проектов. Также причиной может служить большая конкуренция за лидерство на рынке. В данном случае целесообразнее вкладывать деньги в развитие, нежели выдавать их в качестве дивидендов.

Что касается перспектив на будущий год, то в сфере телекоммуникаций идет достаточно большой уровень слияния и поглощения. Любая компания, какой бы крупной, известной она ни была, может продаться. Вопрос в цене. Это может коснуться и компании «Таттелеком», но пока предпосылок к этому, на мой взгляд, не ощущается.

Компания активно ищет новые точки роста, отмечают эксперты

Владимир Байдин — директор по новым проектам J'son & Partners Consulting:

— По итогам 2014 г. компания «Таттелеком» увеличила свою выручку на 6% до 7,6 млрд руб. При этом валовая рентабельность выросла с 12,3% до 16,2%, что свидетельствует о росте эффективности деятельности организации. Рентабельность по чистой прибыли остается практически на прежнем уровне в размере 10,1%.

Негативным моментом является существенный рост долговой нагрузки с 2,2 млрд руб. до 3,1 млрд руб. (+40%). Однако соотношение DEBT/EBITDA лежит в комфортном для компании диапазоне 1,5-2,0, что свидетельствует об устойчивой финансовой позиции.

Что касается снижения размера выплачиваемых дивидендов, это может быть объяснено изменением стратегии компании на 2015 г., связанной с реализацией инвестиционных планов, и/или негативными ожиданиями.

В любом случае компания сохраняет лидирующее положение в Республике Татарстан в области предоставления услуг ШПД и, согласно имеющейся информации, планирует активно развивать свое мобильное направление, в том числе за пределами республики.

Фото: tattelecom.ru, lemial.net, ekostroy116.ru